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第二点是10-11月酒店板块存在边际改善的机会。17年10月的酒店景气相对较低，主要由于17年10月十九大的召开导致商务需求下滑明显，同时16年同期G20华东地区酒店行业需求旺盛形成高基数。11月上海召开首届进口博览会，11月5日-10日召开。锦江股份作为本土上海酒店龙头企业，将有所收益，同时从上海酒店数来看18年上半年锦江酒店数达到281家，超过首旅规模，整体酒店占比6%，剔除收购来的维也纳和铂涛公司的上海酒店比例较高，超过10%。

听起来似乎也有些道理，让我们先放下手中的“40米大刀”，好好说道说道这个问题。日本长期阻碍IWC的保护进程日本退出IWC后，捕鲸范围会出现一些变化：取消了在南极海域和南半球的捕鲸活动，商业捕鲸限定在日本领海及海上专属经济区内，限定在小须鲸等“已经确定资源量充足” 的鲸类，同时该国会继续在南极海域以不捕捉鲸类的方式开展调查研究。

唐德影视在半年报中称，报告期内，受宏观经济下行压力加大以及行业监管趋于严格等因素的影响，影视行业继续承压，行业景气度的下降，以及演员限薪令等监管政策效果的逐步显现，导致电视剧和网络剧的版权价格出现了一定程度的回落，这提高了前期投资制作成本相对较高的项目在本期的发行难度，降低了项目的销售毛利率。

这也意味着，至2019年，5G网络商用尚未成熟。因此，众多手机厂商宣称届时推出5G手机也存在提前炒作概念之嫌。“5G网络预商用阶段，手机厂商们推出来的5G手机，实际是不可能大规模量产售卖、赚钱的，手机产品能否参与运营商的运营也是一个很复杂的事情，最终是否能够入网仍有待观察。”项立刚则告诉本报记者，5G网络预商用阶段，5G手机性能并不稳定，容易出问题，体验差，比现有的4G手机稳定性差。5G手机更多的是给运营商打工，将使用情况、发现的问题告诉运营商，只有问题大部分解决了，才可以叫正式商用，正式商用阶段对消费者而言品质相对稳定。

第三，优化减税降费政策。主要是从增值税减税降费转为降低社保缴费率和企业所得税，提高企业的获得感。第四，增加国企利润上缴的比例，避免在经济下行的时候，为了保地方财政收过头税。第五，削减民生社保之外的开支，提高支出使用效率。第六，继续推动财税改革，比如消费税尽快地下还给地方。同时货币政策适当地降息降准，同时配合好宽信用的政策。

商业贡献业绩增量，商业变现能力不断提高。免税新协议我们测算2019年业绩增量为17.0亿，净利润达到55亿，同增25%，新协议将提供整体净利润增量192.5亿。流量低速增长，商业成为主要业绩增量来源，运营模式向国际成熟机场靠拢。上海机场免税新协议保底提成总额为410亿，提成率提高至42.5%，新合同期内上海机场预计实际提成收入为526.2亿，上海机场商业变现能力更上一台阶。我们测算了近期一线机场免税新合约保底额对应坪效，发现上海机场坪效181.5万/平米/年，遥遥领先我国其他上市机场。上海机场非航潜在价值，核心资源变现能力正在逐步被认可。2019年底预计卫星厅投产，折旧、人工等运行成本的提升或将拉低2020年公司业绩增速，其中折旧成本约提升6.5亿，人工成本6亿（部分2019年提前招工），运行成本约3亿。不过免税新协议等商业增量预计将有效覆盖。