https://41etlarkqi.xyz/

（3）淘宝的一场战争时间不等人，转眼到了2009年。在隔壁淘宝网的普通员工中，有人在“隔江犹唱后庭花”，有人却已经感到“山雨欲来风满楼”。2009年，小邪刚刚加入阿里一年，在淘宝网参与系统研发。当时他和同事都感觉到，淘宝网面临的矛盾非常明显：

日前，雅戈尔就以其出色财技，展示在业务没有实质变化的前提下，如何通过多买1000股来增加93亿元利润，成功将一季报的巨幅预减变成超级预增。雅戈尔日前披露一季报预告称，预计公司业绩增加86.8亿元，同比增长687.95%左右，股价次日即大涨6.85%。

阿里的很多的业务部门希望的是稳定地在现有系统上加以改进，最好别冒太大风险；但飞天团队却黄巾高擎赤膊上阵左右开弓，想依靠一己之力，开发出一套改写世界历史，可以让中国人扬眉吐气的完美云计算系统。刚才我说阿里云是“起名驱动型的公司”，你看看这帮疯子给飞天内部模块的命名，就知道他们心里在想什么了：

一方面，对贸易摩擦的展望在乐观与悲观之间摇摆，导致市场波动较大，与“永不离场”的公募基金相比，习惯于快进快出“做右侧”的投资者或许高买低卖，收益不佳。另一方面，指数虽光鲜靓丽，个股却冰火两重天。一边是少数“核心资产”估值频创新高，另一边则是二三线品种被排队丢弃。今年以来全部A股涨幅的中位数不到12%，“站错队”的公募基金也表现不佳。

在权益类资产的配置思路上，主要分为自下而上和自上而下两方面。从自下而上的角度来说，股票配置主要来自于权益部门精选的核心股票池，选择各个行业的优质龙头，作为长期持有的品种。一部分会与转债品种进行对比，目前一些优质公司的转债估值相对较高，那么可能选择正股而非转债进行配置。从自上而下的角度来说，一方面基于配置宏观因子的角度，通过行业配置分散不确定性敞口，例如配置黄金股对冲海外不确定性，配置基建相关标的对冲政策刺激的不确定性，配置石油EB对冲油价波动；另一方面基于组合投资的角度，分散化配置高性价比的品种，例如部分基本面相对一般但估值非常便宜的转债，高弹性的TMT板块等。

相对而言，芯片设计企业对政府补贴的依赖就小一些。澜起科技过去三年营业收入分别为8.45亿元、12.28亿元、17.58亿元，净利润分别为0.93亿元、3.47亿元和7.37亿元，2017年、2018年政府补助分别为1201.76万元和2198.42万元；乐鑫科技2018年计入当期损益的政府补助为367.29万元，2016年到2018年营业收入分别为1.23亿元、2.72亿元、4.75亿元；归母净利润分别为45万元、2937万元、9388万元。