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金融渠道是什么？具体来说，就是谁借了美元债，谁就受损。对于借了美元债的企业而言，人民币对美元贬值会导致它的净资产下降、债务偿还成本上升。所以汇率贬值实际上对于非政府部门的外债来讲，有紧信用的作用。那么汇率所带来的紧信用到底是好是坏？其实这不一定是坏事，因为过去主要是国有企业和房地产开发企业借的外债，而我们结构性去杠杆就是去这两个部门的杠杆，所以汇率贬值带来紧信用，实际上就是有助于这两个部门去杠杆。这方面肯定是有痛苦的，但没有痛苦就无法去杠杆。那是不是程度越大越好？这也不是，因为金融去杠杆有传染性、有羊群效应，把握不好节奏和力度就容易出问题。

漫漫丝路，遗泽千年。5年来，“一带一路”建设逐渐从理念转化为行动，从倡议变为共识，从愿景成为现实，建设成果丰硕，也对世界格局产生深远影响。面对“一带一路”倡议的巨大影响力，越来越多的西方国家正逐渐丢掉“包袱”，赶搭“一带一路”快车。赶“一带一路”快车

策划：霍小光文字：张晓松摄影：鞠鹏、赖向东、谢环驰、丁林责任编辑：梁斌 SF055巩海滨：推动投资者保护事业再上新台阶中国证券报□本报记者彭扬徐昭26日，中国证券投资者保护基金有限责任公司总经理巩海滨在首届中小投资者服务论坛上表示，中国资本市场伴随着宏观经济发展、体制机制改革、制度规章完善、市场环境变化、核心要素成长而呈现新的形势，投资者保护工作面临新的挑战。

据了解，在几个月前，俄罗斯海军潘捷列夫海军上将级大型反潜舰在菲律宾海域和美国海军一艘导弹巡洋舰相遇，双方互相对峙，甚至险些发生碰撞事故，美国事后指责俄罗斯军舰多次高速向美军军舰发起冲击，如果美军军舰不避让将发生严重事故。俄罗斯方面则否认了这一指控。

展望五：债市长端收益率高位震荡难下滑。实际情况是在整体经济下行情况下，中国债券市场吸收的外资规模大幅度增长，债券基金首度突破2万亿元规模，债券牛市稳健前行。中国国债走势强劲，价格甚至超越美国国债，国债期货也连续上涨。展望六：大宗商品小牛市。

中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经记者表示，如果成大生物不登陆新三板的话，也没有登陆港股的机会，单纯的上市公司子公司不能分拆到A股上市，分拆到港股原来也没有过，但是登陆新三板实现过渡，刚好可以借助3+H股的政策多一个国际市场出来。朱为绎认为，在试点初期，“新三板+H股”两地挂牌的政策对暂时无法A股上市的上市公司控股子公司具有积极的意义，未来成大生物的方法会成为很多上市公司子公司的流行玩法，母公司在A股上市，子公司还可以在港股上市。