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外延进入新领域江苏九天，2019年产能将释放2018年订单饱满，但是产能受限制，预计2019年公司在解决产能问题后，收入和利润将大幅提升。盈利预测与投资评级我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.44亿、1.88亿和2.41亿，增幅为73.10%、30.19%和28.18%，2019年3月8日收盘市值为38.59亿，公司市值对应的2018-2020年动态市盈率分别为26.7倍、20.5倍和16.0倍。

责任编辑：赵子牛原标题 两融余额创新高 科技“钱景”获看好□本报记者叶涛最新wind数据显示，截至8月22日，沪深市场两融余额报9164.99亿元，已经形成“四连增”；这一余额规模也创出近三个月来两融新高纪录。从发生转折的时间点看，拐点恰恰始于两融标的扩容。业内人士结合数据分析，近期两融增量几乎全部来自于新增标的，同时考虑到新增标的融资余额占总市值比例明显偏低，预计未来新增标的的两融增量或进一步增长。

此次，拼多多股价跌幅是自去年7月IPO（首次公开招股）以来最大的一次，并导致该公司今年以来的股价涨幅降至40%，但仍然可观。拼多多此次股价大跌主要是因为第三季度业绩未达预期。在截至9月底的第三季度，拼多多销售额增长了一倍多，达到人民币75.1亿元（约合11亿美元），但低于分析师平均预期的人民币76.5亿元。净亏损从去年同期的11亿元扩大到23亿元。

3）2018年NBV同比增长1.2%，下半年同比增长15.6%，好于市场预期；产品结构与代理人量质均优化。NBV margin47.9%，同比提升8.2pct；产品结构大幅优化，健康险首年保费同比增长33.8%，占比59.7%，同比提升23.5pct。年末代理人37.0万，同比增长6.3%，月均举绩人力17.5万人，同比增长15.9%；月均举绩率52.8%，同比提升6.0pct。

我们暂维持现有盈利预测18/19/20归母净利润2.2/3.3/4.0亿，后续根据兆能订单落地情况调整，假设公司公司定增以现价发行，则对应增发后18/19/20PE 32/21/18，继续予以买入评级，目标价给予中线19年30倍81元。风险提示：收购兆能尚需通过股东大会审核，运营商采购计划变化，兆能后续获取订单具有不确定性，新媒体小说行业监管趋严，收购整合风险，行业竞争加剧的风险，其他目标公司业绩承诺无法实现的风险。

利率方面，去年中美经济周期错位带来的压迫感有所缓和，随着10年美债收益率快速回落至2.5%以下，中美10年国债利差已经回到60bp以上，是过去6个月以来的最大值，给2季度国内利率打开下行空间。权益市场风险偏好回落后，“股债跷跷板”有所弱化，主导利率走势的因素重回货币政策和经济基本面。预期4月降准，10年国债收益率可能突破3.0，触及2.9。